经济日报社论:全球经济走下坡的必然与偶然

  今年3月以来全球主要国家陆续公布的经济数据普遍不利。中国2月出口剧减近21%,减幅三年来最大;德国元月工厂订单下滑2.6%,是半年多来最大减幅;美国2月非农业就业人数仅增加2万人,就业成长几乎停顿。中、日及欧元区2月制造业采购经理人指数(PMI)都呈现萎缩,美国ISM制造业指数也降到川普当选以来最低点。

  不仅景气现况疲软,中国政府当局已将今年经济成长目标降低到6-6.5%,欧洲央行(ECB)也将今年预估成长率由1.7%大幅下降到1.1%,而且还可能“再走下坡”;经济合作暨发展组织(OECD)最新公布的综合领先指标显示美、加、英及欧元区的成长动能都减弱。

  不过,尽管经济成长减缓的时间很可能拖长,发生衰退的机率仍低,加上通膨偏低,景气既不太热,也不太冷,经济学界通称此种情势为“金发阶段(Goldilocks)”。目前美国仍处于“金发区”的中间偏上区域,中国在中线上下挣扎,欧元区已经滑落到下限区,日本更处于负数区。景气一旦跌出“金发区”,很容易就逆转为经济衰退及金融动荡。由于去年下半年全球景气明显转坏,“金发区”岌岌可危,国际股市也于第4季重挫。

  景气恶化的短期性原因不少:一是美国联准会(Fed)持续升息,美元升值,引发新兴市场灾难;二是全球贸易冲突升高,尤其是美中之战,打击投资及消费信心;三是中国实施减债,私营企业融资困难;四是欧洲政局纷扰难解,包括英国“脱欧”情势混沌,义大利与欧盟间的预算争议,及法国的“黄背心”街头暴动等。

  所幸这些不利因素正在消退。Fed已经确认将暂停升息;ECB将可能首次升息的时间延后,还提前宣布将再度对银行业提供长期低利贷款。美中贸易战已“无定期”停火,双方一旦达成协议,不确定性降低,可望带动企业投资及就业。中国人民银行也降低减债力度,今年元月信贷再度激增,国务院也宣布减税近8,000亿人民币,并提高预算赤字比率。已有多家研究机构指出中国景气经济正从谷底回升,并有可能达成今年的经济成长目标。欧洲2018年政治震撼的冲击正在减退,“英脱”也很难再拖。因此只要美中贸易当真“停战”,今年全球经济只会出现周期性的减缓,而形成低成长、低通膨、低利率的“超软性着陆”。

  然而全球经济真正的问题,在于长期结构性的问题纠结难解,而景气循环又恰巧从成熟期转向下坡路。主要的结构性挑战有二。第一是桑默斯等经济学者主张的“持续性停滞(secular stagnation)学说,即由于人口老化,生产力成长减缓,贫富差距扩大,市场竞争性下降等因素,导致需求结构性疲软,并引发国家主义与民粹主义兴起,例如英国“脱欧”、川普胜选、美中贸易战,及自由的全球经济秩序备受侵蚀等政治效应,形成恶性循环。第二是金融海啸之后全球私人及公共负债加速扩大,目前已经达到极限,碰到景气下滑时负债很容易失控,再度引发金融危机,并使经济衰退的风险提高,形成另一种恶性循环。

  面对长期性、结构性的恶劣环境,最大的风险就在于当全球经济成长减缓时,各国不可能协力采取有效的因应措施,尤其是货币政策。依据以往经验,如果美国发生衰退,Fed标准的因应措施是降低利率5个百分点,亦即政策利率必须降到-2.5%,欧洲与日本央行必须将利率降到更低,这将在技术、金融及政治上引发重大问题;中国人民银行虽有较大的政策运作空间,但却会使中国的信贷再度扩张,带来长期风险。因此各国即使是因应一次小规模的短期性成长减缓,也可能相当棘手。换言之,结构性问题的存在,使全球经济走下坡成为“必然”;至于何时发生,则系于“偶然”。


展会详细介绍 (编辑:Ms.HY) 编辑日期:2019年3月14日 阅读次数:1939


  • 收藏本页 Favorite】 【返回上页 Backup】 【打印本页 Print】 【关闭窗口 Close

  • 环宇视展提汉诺威展会期间民宅预订


    潮州市中通贸易有限公司

    相关信息Related Information - More

    互动平台 Interactive Platform

    1. On:
      环宇视展

      欢迎发布服务需求或对展会评论,服务商可发表服务内容或对展会的评论。环宇视展专业提供参展服务,需要的请联系0755-88850315徐小姐

    留下您的建议 Leave your message





    请输入验证代码

    Copyright© 2001-2019 SZWelcome.com. All Rights Reserved. TEL:+86 755 88850315 88850114 FAX:+86 755 23981406 Email:INFO@SZWelcome.com

    Back to Top